与泰晤士水务的董事会不同,Elliott认为债务减记是不可避免的

   对冲基金正在泰晤士水务公司(Thames Water)的债务上进行投资,这究竟是好消息还是坏消息呢?其中的投机者包括艾略特管理公司(Elliott Ma...

  

对冲基金正在泰晤士水务公司(Thames Water)的债务上进行投资,这究竟是好消息还是坏消息呢?其中的投机者包括艾略特管理公司(Elliott Management),这是一家在纽约享有盛誉的金融公司。据报道,他们以低于面值的价格大幅购买了价值10亿英镑的泰晤士银行债券,实际上是在押注减记的程度将低于市场目前的预期。

总体来看,这一发展似乎是积极的。首先,这表明聪明的投资者意识到,债券持有人不可能完全逃避泰晤士河的困境。这种对金融现实的认知与泰晤士董事长艾德里安•蒙塔古爵士(Sir Adrian Montague)所表现出的受害者心态形成了鲜明对比。蒙塔古仍然声称,只要监管机构英国电信管理局(Ofwat)妥协,将客户账单提高近三分之二,该公司的困境就会迎刃而解。

其次,这表明对泰晤士特别管理的威胁,即临时国有化,正在引起人们的关注。人们可以认为,像埃利奥特这样的公司已经意识到,自愿债转股对债券持有人来说,结果要比未经检验的程序更为理想。在这种情况下,政府指定的管理人作为优先债权人承担一系列费用,然后将财务解决方案强加给其他人。

第三,自愿债转股——如果这是未来的发展方向——为泰晤士河的财务重组带来了希望,这似乎是不可避免的,因为股东拒绝注入他们承诺的资金——这可能会在2025年初发生。成立谈判委员会等措施是必要的第一步。

当然,没有人能保证债券持有人能够提出一个自愿的计划。但信用评级机构的分析暗示了损失可能的解决方案。显然,泰晤士的母公司肯布尔(Kemble)的股东和债券持有人将面临损失。但标准普尔(Standard & Poor)几周前的最新报告也提到,如果持有正式债权约14亿英镑的“B”级债务的持有人违约,“复苏前景几乎可以忽略不计”。至于级别更高的153亿英镑“A”级债务,标准普尔预计回收率约为70%。

将这些可能的减记加在一起,可以大致了解泰晤士银行在监管实体内的债务如何减少约50亿英镑,同时债券持有人将被转为新泰晤士银行的股权。显然,Elliott & co希望A级债券的回收率高于70%。不过,关键在于,如果这些债权人中的一部分以低至(例如)60便士的价格购买英镑,那么达成债权人主导的交易的可能性应该会增加。

金融重组看起来仍然极其复杂,因为这里没有什么是简单明了的。A类和B类债券持有者之间存在明显的紧张关系(一些基金同时持有这两类债券,这进一步增加了复杂性)。其他考虑因素还包括英国电信管理局此前提出的两个想法——是否将泰晤士河一分为二,以及如何鼓励重组后的实体重返股市。

然而,在这一点上,站在政府的立场,你会采取两项措施。首先,你要明确表示,你不会屈服于ofwat,对泰晤士河采取温和态度;监管机构对法案的决定必须被视为独立的。其次,向艾略特这样的公司发出一个平行的信息:如果债券持有人之间无法就债务减记达成一致,那么特别管理仍然在谈判桌上。

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    2024年12月10日
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  • svs
    svs 2024年12月20日

    我是的签约作者“svs”!

  • svs
    svs 2024年12月20日

    希望本篇文章《与泰晤士水务的董事会不同,Elliott认为债务减记是不可避免的》能对你有所帮助!

  • svs
    svs 2024年12月20日

    本站[]内容主要涵盖:国足,欧洲杯,世界杯,篮球,欧冠,亚冠,英超,足球,综合体育

  • svs
    svs 2024年12月20日

    本文概览:   对冲基金正在泰晤士水务公司(Thames Water)的债务上进行投资,这究竟是好消息还是坏消息呢?其中的投机者包括艾略特管理公司(Elliott Ma...

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